178娱乐登录-兴证策略王德伦:市场波动加大 把握各行各业核心资产上车良机

摘要
【兴证策略王德伦:市场波动加大 把握各行各业核心资产上车良机】利用震荡机会,把握各行各业的核心资产上车良机。我们自2019年提出的“长牛”,指数中枢正在逐步上移的判断仍在继续演绎。

  我们在2020年度策略《拥抱权益时代》,“四重奏”奠定对2020年市场基本基调。节奏上,4月以来,《蓝筹搭台,成长唱戏》等系列报告强调,看好市场,上证综指实现20%涨幅,创业板指完成50%涨幅。7月初《降低斜率,拉长时间》、《理性“对待”长牛》等注意短期市场压力。

  短期经济基本面复苏小有波折,但海外疫情回落、欧洲复苏基金推出,内外需仍处于共振向上的复苏期。中报季临近,经过前期市场上涨拔估值后,业绩进入关键验证期。整体而言,经济复苏期+业绩验证期+美国大选关键期,多期叠加,市场波动率较前期提升。市场由此前的单边快速上涨,进入横盘整理、震荡调整阶段。就像我们在7月初《降低斜率,拉长时间》报告谈到的,利用震荡机会,把握各行各业的核心资产上车良机。我们自2019年提出的“长牛”,指数中枢正在逐步上移的判断仍在继续演绎。

  1、经济复苏期:内外需共振向上,经济由“通缩”转向“复苏”。7月工业增加值、社零等数据显示弱于市场预期。可能由于洪涝的影响和局部的二次疫情影响。但经济由“通缩”转向“复苏”的确定性仍在,生产复苏一直快于需求,使原材料库存增速下降较快,而产成品库存增速则刚开始高位回落,因此生产增速企稳是符合供需关系走势的,产销率进一步回升也意味着供需关系并未恶化。

  2、中报业绩验证期:经过过去几个月“蓝筹搭台,成长唱戏”的演绎,市场由前期拔估值逐步进入中报业绩验证期。根据目前数据显示,1700余家上市公司公布了中报业绩预告,数量占比约为40%。向好率40.6%(续盈、扭亏、预增、略增),向坏率51.1%(略减、首亏、扭亏、预增、略增),不确定性占比8.3%。后续需要关注,关注业绩与估值的匹配度。

  3、波动加大,注意风险,坚持“持久战”。外部多方面的不确定性可能会使得波动加大。但整体而言,沿着年中政治局会议定调,百年未有之变局,经济形势不确定性、不稳定性较大,需要从“持久战”角度认识。我们曾在6月《立足持久战》报告中指出,我们反对“速胜论”。因为博弈加大,“长期问题短期化”、“短期问题长期化”,反对“投降论”,我们完成第一个百年奋斗目标后,面临战略机遇期,有理由实现中华民族伟大复兴。唯有坚持“持久战”,接受新变化,立足自身,磨练内功,时与势皆有利。

  行业配置:1)把握“复苏”主线,从“通缩”转向基本面“复苏”,部分行业正式进入补库存周期,特别是当前处于库存周期底部区域的中游原材料、工业品,如有色、化工、机械等;下游消费品,如医药、汽车等。同时PPI环比转正,对于中游原材料、工业品利润出现边际改善。整体上看,有色、化工、机械、建材等细分景气蓝筹周期制造方向我们继续推荐。

  2)“十四五”规划、远景目标有望出台,“补短板”等大创新科技成长方向,持续受到政策催化、业绩改善的催化。中长期来看,挑选业绩与估值匹配,实质性能够看到业落地的诸多我们经济转型方向,与优质企业共成长。短期看,结合中报挑选业绩与估值匹配等因素,可能需要经过一段时间充分换手,微观结构筹码充分交换后,再度迎接科技成长机会。

  风险提示:美股二次探底

(文章来源:XYSTRATEGY)

(责任编辑:DF064)

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